(网经社讯)今年10 月，20 年老牌英语培训机构“韦博英语”突然大量关店，拖欠教师工资，濒临倒闭。与金融机构合作的教育贷分期牵扯出一系列问题——部分教培机构向学员提供分期付产品，其实质是金融机构向学员提供的贷款业务。韦博倒闭后贷款学员无法正常上课但又无法收回学费，从而对继续支付教育贷本息高度不满，甚至是拒绝支付。

一、政策变化与资本寒冬导致教培行业风险加剧

（1）2018 年8 月国务院办公厅发《关于规范校外培训机构发展的意见》。其中第九条“规范收费管理”明确指出：“不得一次性收取时间跨度超过3 个月的费用。”市场前期普遍认为该政策的出台将冲击小型机构而利好大型机构，韦博英语的风波反映该政策的影响已经超出预期。目前，我们观察到部分大型的教培机构开始出现资金链紧张的问题，尤其是严重依赖预收账款进行店面扩张、资金周转和烧钱引流的企业。

韦博英语就是典型的因资金链断裂而倒闭的大机构，其在全国60多座城市有超过150 家网点，主营成人及K12 英语培训业务。支出端：

由于线上企业参与竞争，本就规模成长有限的成人英语培训市场竞争激烈，各家机构为了吸引流量都不得不加大营销费用投入；收入端：受政策影响，原本预收1 年的学费直接砍到3 个月，收入及现金流大幅萎缩。支出上涨，收入下滑，资金链断裂。

（2）2019 年以来，资本市场对教育行业投资数量、金额几近“腰斩”。根据北京商报《2019 中国在线教育行业发展报告》，截至10 月末教育行业共发生263 起投融资事件，共计166.91 亿元，而2018 年同期数量是548 起，总金额近400 亿。一线投资机构经纬中国合伙人张颖警告被投企业珍惜投资人给的钱，持续亏损的企业则可能被彻底抛弃。

教育行业正在经历“资本寒冬”，原来不具备自我造血能力，靠外部输血存活的机构今年开始被市场淘汰。在外部融资环境较差的情况下，破产风险加剧，我们认为韦博英语并不是个案。

二、重点关注教培行业公司现金流

行业层面，我们建议关注教育行业中风险加剧较快的两个领域：第一、高度细分的小规模市场，如成人英语培训、单类别的早教和素质教育培训等；第二、流量竞争激烈且获客成本高的线上教育平台。

公司层面，今年无论是教培业内还是一级市场投资人，都更加看重企业现金流情况。对于净现金流大幅萎缩的企业一定要引起银行重视，建议各分行梳理教育企业客户经营情况，财务数据重点关注净现金流、预收账款（递延收入）、三费占比变化情况。

三、教育贷款分期需要谨慎选择合作伙伴

对于银行等金融机构来说，教育贷款分期拥有切实场景和优质客户，初衷本是帮助学员（使用者）解决一次性高额学费支付，同时帮助教培企业提升学员转化率的“三赢”业务。但是随着合作教培企业倒闭、跑路，导致已缴费学员无法上课、无法退费又必须还月供的境况，对金融机构带来坏账损失和声誉风险。

我们了解到此前有金融机构对教育贷分期业务的合作教培企业不做要求，只关注学员（借款主体）资质。为了避免合作教培机构出问题而导致三方纠纷，我们建议金融机构谨慎选择教培企业准入白名单，对企业资质、现金流情况、发展前景等做详细考察，避免重蹈“韦博英语”事件的覆辙。（来源：招商银行 文/夏嘉南 编选：网经社）